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文章来源：财经杂志
作者 | 研究员 顾欣宇 编辑 |张威
黄金协会数据显示，自2024年11月恢复购金以来，中国央行的黄金增持节奏呈现前期较快、中期放缓、近期不断加快的态势。2024年11月至2026年5月，中国央行累计增持黄金约67吨
中国人民银行（下称“中国央行”）2026年6月7日公布的数据显示，中国5月末黄金储备报7496万盎司（约2331.52吨），环比增加32万盎司（约10吨），为连续第19个月增持黄金。
结合世界黄金协会发布的全球央行月度购金数据，此次是中国央行自2024年11月重启购金以来，继2024年12月购金约10吨之后，第二次购金规模达到约10吨，单月购金创16个月来新高。
世界黄金协会数据显示，自2024年11月恢复购金以来，中国央行的黄金增持节奏呈现前期较快，中期放缓，近期不断加快的态势。
据世界黄金协会全球央行月度购金数据，2024年11月至2026年5月，中国央行累计增持黄金约67吨。其中，2024年11月增持5吨，12月达10吨；2025年1月至2月每月增持5吨，3月减至3吨，4月至8月维持每月增持2吨；2025年9月至2026年2月进一步放缓至每月增持1吨；此后增持量连续回升：3月约5吨，4月超8吨，5月约10吨。
国信期货首席分析师顾冯达认为，这并非简单的央行资产结构调整，而是在全球宏观与地缘政治格局深刻重构的背景下，中国央行针对黄金等战略资源进行高度战略前瞻性的连贯持续资产部署加码。
中国央行连续增持黄金是全球央行增持黄金的一个缩影。世界黄金协会5月5日及6月3日的研报显示，全球央行在4月恢复净购金，购入量为17吨，与3月30吨的净卖出相比有所回升。
尽管全球央行3月净卖出黄金，世界黄金协会4月底发布的研报显示，2026年一季度全球央行预计净购金244吨，不仅超越上一季度表现，也高于过去五年均值。这表明各央行仍致力于通过增持黄金来充实外汇储备。
在中国央行持续增持黄金的同时，也有部分新兴市场央行则选择了减持黄金的操作。世界黄金协会6月3日发布的研报显示，俄罗斯央行连续第四个月净卖出黄金，4月净卖出6吨。另据世界黄金协会4月29日的研报，一季度最大的官方黄金卖家是土耳其央行，其官方部门出售了约70吨黄金，约占总持有量的10%。土耳其央行行长法提赫·卡拉汉曾于3月31日表示，通过出售外汇和黄金储备以及开展掉期操作，以支撑土耳其里拉的汇率。
对此，顾冯达表示，观察同期国际市场，一些国家由于受到地缘动荡直接冲击、本币面临巨大贬值压力，不得不抛售黄金以换取外汇和紧急物资。这是一种被动的危机应对模式。反观中国，在相同周期内能够从容、稳步地增加黄金储备，这从根本上反映了中国完备的产业体系、庞大的内需市场以及雄厚的外汇储备所提供的强大缓冲能力。这使得中国有充分的政策空间将黄金作为一项长期的战略资产进行配置，而非短期的流动性工具。
与此同时，金价几乎回吐了2026年以来的全部涨幅。以LBMA黄金价格（下午定盘价，美元）为口径，6月5日金价报4365.15美元/盎司，较1月2日的4352.95美元/盎司仅微幅上涨0.28%；而此前金价年内最高涨幅一度超过24%。
顾冯达认为，回调后的黄金对央行而言更具性价比。全球央行黄金储备的结构性提升趋势不会因短期金价波动而逆转，未来一个至两个季度，央行购金仍将是黄金市场最稳固的底层需求支撑。
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责任编辑：朱赫楠
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